QUÉ ES EL CAPITAL RIESGO O PRIVATE EQUITY

Cuando una empresa o una start-up tiene dificultades puede conseguir financiación de diversas formas:

• Puede emitir bonos o ampliar el paquete de acciones o
• Puede acudir a cualquier entidad bancaria y pedir un crédito o una ampliación de algún crédito ya existente si demuestra tener un plan de negocio viable.

En estos momentos ambas opciones se presentan complicadas. Primero porque no hay mucha confianza entre los inversores y actualmente se mueve muy poco dinero en los mercados de renta fija como variable. Segundo porque en la actualidad el grifo del crédito está prácticamente cerrado.

Es aquí donde pensar en una firma de capital riesgo o private equity puede ser una alternativa viable.

A grosso modo podemos decir que una empresa de capital riesgo está especializada en “salvar” empresas adquiriendo parte de dichas empresas, las “arreglan” y después esa participación con beneficios.

Según la ley española las empresas de private equity se definen como entidades las financieras cuyo objeto principal consiste en la toma de participaciones temporales en el capital de empresas no financieras y de naturaleza no inmobiliaria que, en el momento de la toma de participación, no coticen en el primer mercado de Bolsas de Valores o en cualquier otro mercado regulado equivalente de la Unión Europea o del resto de países miembros de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE).

Existen ejemplos muy famosos de cómo una private equity puede hacer que un proyecto se revalorice exponencialmente. Quizá el más interesante sea el de Amazon ya que tras pasar por la experiencia se ha convertido en un referente editorial a nivel mundial. En ello están también empresas como Facebook o Twitter que tienen la intención de entrar en bolsa.

Algunas private equity están especializadas en proyectos que llevan poco tiempo y ayudan con pequeñas aportaciones de capital en empresas de reciente construcción -como es el caso de la inversiones semilla o venture captial- o en estructuras empresariales con una vida más larga y que tienen mucho potencial pero que pasan por un momento delicado. Cuando una entidad de capital-riesgo entra en una empresa lo hace con intención de tomar parcialmente el control por un periodo de tiempo; además del capital aportan su know-how reestructurando la empresa, asesorando, modernizando y profesionalizando la gestión de forma que vuelva a la senda de los beneficios. Es más, las  private equity no invierten ni su tiempo ni su dinero aportando valor añadido si no consideran que vayan a ganar con la operación. Una vez conseguidos sus objetivos la empresa de capital-riesgo venderá su participación con plusvalías bien a los directivos de la empresa, bien a terceros inversionistas o bien a directivos y terceros.

LO QUE DECIDIÓ EL CONSEJO EUROPEO PARA SALVAR EL EURO

En esta ocasión los primeros ministros de la Unión Europea tenían ante sí la ardua tarea de “salvar el euro” y aplacar a los mercados dando un mensaje de confianza, estabilidad y unidad.

La primera sesión de la cumbre terminó en escisión antes siquiera de llegar a un acuerdo. Francia y Alemania habían ya pactado acuerdos que expondrían a la comisión pero la negativa firme por parte del Reino Unido acabó con la desbandada del primer ministro británico, David Cameron. Así explicaba él mismo las razones en una conferencia de prensa tras abandonar la reunión del Consejo.

La decisión del premier británico abocaba automáticamente a un acuerdo entre los países del euro abriendo la puerta a cualquier otro país de la Unión a formar parte. Al final se consiguieron acercar posturas y el resto de países europeos aceptó las nuevas condiciones diseñadas por Francia y Alemania.

En resumen, ésto es lo decidido:

• Introducción en las leyes de cada país firmante el compromiso a no superar un déficit estructural del 0,5% del PIB. El Tribunal de Justicia de la Unión Europea será el encargado de asegurar que se cumple dicho límite. En caso de que algún país supere los límites de endeudamiento deberá dar explicaciones al Consejo Europeo.
• Habrá sanciones automáticas en el momento que un país supere el límite del 3% del déficit.
• Se habilitan dos Fondos de rescate paralelos. Por un lado estará el ya existente Fondo de rescate (EFSF) que aumentará sus fondos, si bien no se llegará al billón de euros acordados en la anterior cumbre europea, será gestionado por el Banco Central Europeo y se mantendrá en vigor hasta mediados de 2013. Por otro lado se creará el Fondo de Rescate Permanente (ESM) y entrará en vigor en Julio de 2012. Ambos fondos contarán con una cantidad de 500.000 millones de euros en su conjunto aunque esta cantidad podrá ser revisada.
• Compromiso por parte de la Unión Europea de contribuir con 200.000 millones de euros al Fondo Monetario Internacional (FMI).

Lea aquí el comunicado oficial completo del Consejo Europeo.

EL BCE BAJA EL PRECIO DEL DINERO AL 1%

Es el segundo mes consecutivo que el presidente del Banco Central Europeo baja los tipos de interés volviendo atrás sobre las subidas que realizó su predecesor Jean Claude Trichet y dejando el precio del dinero al mismo nivel que en los dos últimos años.

Según Draghi nos encontramos en un momento en el que la incertidumbre sobre la situación económica es “particularmente elevada” y no descarta que Europa vuelva a entrar en recesión.
Ante esta situación y como medida extraordinaria, el BCE ha decidido ampliar la barra libre de liquidez a los bancos a 36 meses (hasta ahora tenía un vencimiento de 12 meses) y se rebajarán los requisitos necesarios de garantías para solicitar dicha liquidez.

Se han disipado también las dudas sobre si el Banco Central Europeo tiene intención de prestar dinero al Fondo Monetario Internacional para que éste a su vez compre deuda soberana. De hecho Draghi entiende que no sería del todo legal o según sus propias palabras “legalmente complejo”.

FONDOS DE INVERSIÓN

Qué es un Fondo de Inversión

Un fondo de inversión no es más que una cantidad de dinero aportada por diferentes inversores que es invertida en toda clase de activos como acciones, obligaciones, derivados, divisas, inmuebles, etc. Esta diversificación a la hora de invertir hace que el riesgo sea menor aunque, por supuesto, existen fondos de inversión altamente especializados en una clase de activos.

A cada uno de los inversores, ya sean inversores privados o instituciones, se le denominan partícipes del fondo deben reunir un patrimonio mínimo 3.000.000 de euros para ser considerado un fondo de inversión.

Una vez reunido el capital mínimo, dicho capital se pone en manos de una sociedad administradora -normalmente un banco u otra entidad financiera- que será la encargada de tomar las decisiones de inversión necesarias. Se forma además una sociedad depositaria que será la encargada de custodiar los bienes y demás activos que el fondo adquiera. Ambas sociedades deberán cumplir escrupulosamente lo acordado en el “Reglamento de Gestión” del fondo.

Cada inversor o partícipe del fondo poseerá una parte proporcional de la cartera en la que  el fondo invierta dependiendo de la cantidad invertida. Estas partes partes proporcionales se llaman “participaciones” y su precio se denomina “precio liquidativo”. A la hora de calcular cuántas participaciones tenemos en un fondo de inversión deberemos dividir el dinero invertido entre el valor liquidativo en ese momento.

Hay innumerables tipos de fondos financieros; tantos como clases de inversión. Dependiendo del tipo de activos en los que el fondo invierta se denominará de una forma u otra. Por poner unos ejemplos, existe: Fondos de Inversión Financieros, Fondos de Inversión No Financieros, Fondos de Inversión Monetarios, Fondos de Inversión de Renta Fija, Fondos de Inversión de Renta Variable, etc.

Comisiones

Es muy importante tener en cuenta el gasto que suponen las diferentes comisiones que la sociedad gestora aplicará por la gestión del fondo de inversión ya que merman directamente la rentabilidad de la inversión.

Existen cuatro comisiones que hay que pagar si se quiere invertir en un fondo de inversión.

• Comisión de suscripción: es la comisión que hay que pagar simplemente por entrar a formar parte del fondo. En España se paga un 5% sobre el importe de la inversión por este concepto. 
• Comisión de reembolso: esta comisión se paga en el momento que se produce el reembolso de las participaciones o cuando decidimos salir del fondo de inversión y es el 5% de la cantidad reembolsada. 
• Por supuesto, la gestora del fondo de inversión cobrará una comisión por realizar su trabajo de organización y gestión. Las comisiones se aplicarán dependiendo del tamaño del patrimonio del fondo (2,25% del mismo), dependiendo de los resultados obtenidos (18%) o sobre ambas variables (1,35% sobre patrimonio y 9% sobre resultados).
• Por la custodia de los activos que configuran el fondo se cobrará una comisión de depósito el 0,2%.

Ventajas a la hora de invertir en un fondo de inversión

Los fondos de inversión ofrecen la posibilidad de realizar inversiones con una cantidad de dinero reducida, que de forma aislada, no aportaría demasiada rentabilidad o no daría margen para diversificar. Por supuesto que se puede perder dinero invirtiendo en un fondo de inversión pero al estar la inversión repartida es casi imposible que perdamos por completo nuestro dinero ya que todas las inversiones deberían valer cero.

El hecho de que un fondo de inversión esté compuesto por multitud de partícipes disminuye los costes de gestión.

Las sociedades gestoras de los fondos de inversión están formadas por equipos de profesionales lo que hace que no tengamos que estar continuamente pendientes de la evolución de los mercados. Quizá la ventaja más interesante sea que no hay necesidad de ser un especialista de la bolsa o tener grandes conocimientos en economía ya los gestores del fondo se hacen cargo de las decisiones sobre cuándo y cómo invertir.

Los fondos de inversión están regulados por ley y la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) se encarga de controlar su correcta actuación.

LOS GRANDES BANCOS CENTRALES SE UNEN PARA INYECTAR LIQUIDEZ EN LOS MERCADOS

Hace dos días los principales bancos mundiales anunciaron al mundo que poco menos van a inundar de liquidez el sistema financiero a través del intercambio de divisas, es decir, que comprarán y venderán aquí y allí, esta o aquella divisa para que siempre haya dinero disponible donde se necesite. Las operaciones de compraventa comenzarán en unos días y se alargarán hasta el mes de febrero del años 2013.

Los bancos en cuestión son: la Reserva Federal norteamericana (Fed), el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Inglaterra, el Banco de Canadá, el Banco de Japón y el Banco de Suiza.
Y es que el grifo del crédito está cortado a todos los niveles. La banca las pasa canutas para conseguir liquidez, ergo, no hay dinero para trasladar a la economía real a través de la concesión de créditos a empresas -que recordemos son las que generan empleo y crecimiento económico- y familias que desde hace tres años se resisten a consumir por miedo a perder el trabajo o no ser capaces de pagar las deudas pendientes.

La crisis de la deuda es, por decirlo de alguna forma, la gota que colma el vaso ya que los problemas que los países tienen para que alguien compre las emisiones de deuda soberana van en continuo aumento.

Pocos parecen fiarse ya de que algunos países (la lista se alarga cada día más) puedan pagar sus deudas a largo plazo por lo que no se compran ni bonos, ni letras a no ser que los emisores pidan prestado a un tipo de interés cada vez mayor. En la última emisión de bonos a tres, cuatro y cinco años el Estado español pagará entre un 5,1% y un 5,5% de rentabilidad. Alemania no consiguió colocar en la última subasta la cantidad de deuda que quería y el mundo tiembla ante la idea de que Italia en algún momento del año que viene no pueda endeudarse más para pagar deudas porque los inversores privados y la banca digan “hasta aquí hemos llegado”. De seguir así se produciría una nueva oleada de rescates por parte de la Unión Europea y el Fondo Monetario Internacional.

Los países, para asegurarse la demanda en las emisiones de deuda “presionan” a la banca para que compre sus bonos y ahí es donde el problema se intensifica porque la banca no está para tirar cohetes y cuenta con cada vez menos dinero para gastar. Algunos bancos incluso (Commerzbank cuyas acciones cotizan a 1,39 euros) se niega a seguir comprando deuda soberana por considerar que poco menos están siendo engañados por los gobernantes, los cuales en cualquier momento pueden decidir la quita de parte de las deudas soberanas como pasó hace unas semanas con Grecia.

Y mientras tanto los Gobiernos europeos y el Banco Central Europeo (BCE) no se ponen de acuerdo en la forma de solucionar los problemas; la ampliación del fondo de rescate no puede llevarse a cabo por la falta de fondos después de que inversores externos hayan decidido no poner el dinero anunciado y nadie quiere decirlo así con muchas palabras pero China anda rozando la crisis lo que hará la bola de los problemas aún más grande.

Desde hace dos meses no se mueve nada, según pequeños y medianos empresarios y los datos macroeconómicos apoyan dicha afirmación. Veremos si con estos nuevos acuerdos de los Bancos Centrales el crédito comienza realmente a fluir.

CUENTAS DE AHORRO Y SUPERDEPÓSITOS BANCARIOS

Tal y como están las cosas es difícil hoy en día buscar una forma segura de rentabilizar nuestro dinero; sobre todo si nos encontramos en el grupo de los llamados “pequeños inversores” que no cuentan con grandes capitales pero que no quieren ver languidecer unos ahorros que no necesitan y que podrían dar alguna ganancia de ser invertidos adecuadamente.

La banca lleva inmersa en meses de “lucha” por captar liquidez y para ello han lanzado al mercado los llamados “superdepósitos”. Como su nombre indica, un depósito bancario es un producto financiero ofrecido por un banco o caja por el que a cambio de una cantidad determinada de dinero por un periodo de tiempo establecido la entidad se compromete a pagar un tipo de interés que está bastante por encima de los intereses de mercado. Este tipo de depósitos se denominan “depósitos a plazo” aunque por encontrar nuevos clientes la banca ha ido sacando depósitos con cada vez mayor interés, de ahí el nombre de “superdepósitos”.

Invertir su dinero en un depósito a plazo es una forma bastante segura de invertir su dinero y sabe de antemano la rentabilidad que obtendrá al vencimiento y prácticamente todos los bancos ofrecen renovación automática. Eso sí, si retira su dinero deberá pagar una penalización.

Esta pega ha hecho que en los últimos tiempos se hayan hecho populares las cuentas de ahorro remuneradas. Una cuenta de ahorro remunerada es una inversión tan segura como la que ofrece cualquier depósito y aseguran de antemano un determinado rendimiento. Además, y por las necesidad que los bancos tienen de captar liquidez, no llevan asociada ninguna comisión y los tipos de interés que ofrecen son tan competitivos como en los depósitos. ¿Cual es la pega? Los vencimientos son mucho más cortos.

En los depósitos a plazo el vencimiento suele ser como mínimo de un año, es decir, que si no quiere ser penalizado no puede tocar su dinero durante un periodo de tiempo mucho mayor que si tuviera su dinero en una cuenta de ahorro.

Es ahí donde se encuentra la diferencia principal entre ambos productos. El depósito ofrece un mayor tipo de interés por un periodo más prolongado y la cuenta de ahorro si bien ofrece una menor rentabilidad nos permite disponer del capital en efectivo en cualquier momento.

CADA VEZ MÁS INCERTIDUMBRE EN EUROPA

Casi todos los países de la Unión Europea están al borde de algo aunque las miradas en estos momentos se dirigen hacia el sur. Cuando no es al borde de la recesión, es al borde de la suspensión de pagos, o al borde de la crispación, o quién sabe ya.

Y es que todos suceden al mismo tiempo. La economía no acaba de despegar, de hecho las previsiones anuncian nuevas contracciones económicas mientras la deuda de los países es tan grande que, de llegar a la recesión, los gobiernos no tienen casi margen de maniobra.

Estos días estamos viviendo en una vorágine de noticias, desmentidos, nuevos anuncios que muestran cómo la situación empeora a cada momento. La Unión Europea, tras una y otra reunión maratoniana porque debe encontrar el consenso sí o sí, acuerda in extremis medias soluciones para ayudar a Grecia a pagar a sus pensionistas y funcionarios para que en un golpe de mano, su presidente Papandreu, decida alargar la agonía ofreciendo un referendum para preguntar a la población si está dispuesta a sufrir las consecuencias que supone recibir dicha ayuda. No era mala idea pero llegaba tarden y no podría haber elegido peor momento. Como no, el primer ministro recibía la consiguiente reprimenda nada menos que del G20. Consecuencia: Papandreu decide dimitir y elegir un gobierno de unidad contando con la oposicón. El problema (uno de muchísimos) es que tampoco se ponen de acuerdo en Grecia para encontrar a un nuevo primer ministro “provisional” (puede que nadie quiera el puesto).

A pesar de todo esto es Italia la que copa las portadas de los periódicos. Ante la fuerte subida de la prima de riesgo de la deuda soberana del país -sobrepasando incluso los de la deuda española- y con niveles de deuda pública estratosféricos el Gobierno italiano había realizado alguna que otra reforma (que se aplicaría a partir del 2012) siguiendo los dictados de la Unión Europea pero cómo deben de estar las cosas que en estos momentos inspectores de la Comisión Europea y del Banco Central Europeo se encuentran en la península para poner orden en los presupuestos para el 2012. A todo esto llevamos una semana leyendo en portada cómo se pide la dimisión del primer ministro, Berlusconi, y se filtra que es tal la presión que sí, que definitivamente se va aunque justo después deja claro que lo hará bajo ciertas circunstancias, es decir, que no se va y aumenta la presión y la prima de riesgo se dispara hasta pasar del 7% (punto de no retorno), muy por encima de los niveles en los que Irlanda y Portugal decidieron acudir al fondo de rescate europeo.

La marcha de Papandreu y la "aún no marcha" de Berlusconi son las siguientes fichas de dominó porque en España Zapatero hace dos meses que convocó elecciones anticipadas para el 20 de este mes, ergo, hay en el aire un vacío de poder que empeora aún más la imagen de la Unión Europea en su conjunto.

Y no olvidemos a la banca, que acumula deuda pública en cantidades ingentes, no para de aunciar pérdidas o debe ser rescatada (caso Dexia) recordando los tiempos de la Gran Recesión del 2008. Ahora, sin embargo, los ánimos están más crispados. En Alemania, por poner un ejemplo de país europeo que teóricamente funciona bien, la banca anda muy descontenta por la quita del 50% en la deuda griega. Una deuda, que según dicen los directivos, fue comprada porque el gobierno germano les pidió, para ahora asumir pérdidas.

El presidente de CommerzBank anunciaba hace unos días que su banco no comparía en el futuro deuda pública soberana y que haría lo posible por deshacerse de la que tiene. Todo esto mientras salían los resultados de la entidad mostrando una caída del beneficio del 75,2% en septiembre.

Y es que la banca europea vuelve a estar en la cuerda floja como lo muestran las continuas caídas en el precio de las acciones en bolsa del sector. Las acciones de CommerzBank, por ejemplo, han perdido en este año más de un 66% de su valor y, como siempre, las nacionalizaciones no cesan a lo largo y ancho del continente con el ejemplo del Banco de Valencia que dejó de cotizar ayer y se abla de ser rescatado por el FROB.

La presión viene de todas partes y lo decidido en la última cumbre europea obviamente no convence a los mercados que desconfían de la situación económica actual y en el corto plazo y más aun de sus políticos.